钱的未来是怎样的？ 哈佛大学肯尼迪政府学院高级研究员蒂莫西·g·马萨在10月28日的首届外滩金融峰会上介绍了数字资产的发展现状，特别是facebook提出的天秤数字现金计划和央行数字现金的发展前景 马萨认为天秤座可能永远不会着陆，但仍然提醒我们考虑天秤座的提议 首先要重视数字现金的合法化；第二是关注金融公司和科技公司之间的界限 此外，天秤座的倡议也增加了央行建立自己的主权数字现金的兴趣 一些国家已经在考虑主权数字现金。例如，中国人民银行宣布将加快他们的计划，美国将越来越重视数字现金的发展 蒂莫西·g·马萨，哈佛大学肯尼迪政府学院高级研究员 Ic数据图 Massad指出，央行的数字现金可以分为两类，一类是批发版，一类是零售版 批发版是大型金融机构用的。比如银行可以通过数字现金增加银行之间和银行内部的支付，对经济不会有太大影响 但是，零售类型可以提供给所有个人。例如，钱可以存储在手机上，或者卡、账户中，并存储在中央簿记系统中。这个系统有现金和代币。更好的可追溯性 展望未来，马萨感叹道，最后我想说，凯尔·波罗13世纪在中国旅行时第一次看到了纸币。他感到震惊，称之为& lsquo炼金术，他认为这种纸币是树皮做的。今天，许多人认为金融数字化是一个新的现状。炼金术，我们拭目以待 以下是演讲全文: 钱的未来是什么？在我的演讲中，我将介绍数字资产的发展现状，特别是facebook提出的libra数字现金计划，并讨论央行数字现金的发展前景 十年前，当金融危机处于水深火热之中时，中本聪提出了比特币，并在比特币问世的同时发布了白皮书，展望比特币的未来 白皮书中提出了一个问题。整个货币体系的命运由一个类似银行的可信的中央机构来维持。根据这一概念，我们必须采用新技术以不可逆转的方式进行交易，这就是我们今天所说的。区块链 有了这项技术，我们可以在互联网上连接人们，连接他们进行访问和验证。有了这项技术，我们可以创建一个对等系统。然而，比特币和其他数字资产并没有减少我们对大规模金融中介的依赖，也没有催生重要的点对点支付系统。这些新资产还没有通过传统货币面临的三重考验:支付方式、记账单位、价值存储方式。而且，主要是为了投机。 导致上述情况的因素有很多 首先，虚拟货币的价格波动很大，不适合作为替代货币 第二，交易是不可逆的 事实上，对于许多人来说，他们更喜欢有一个容错机制 例如，如果你对收到的货物不满意，你希望得到退款 第三，数字现金可以处理的交易太少，无法满足当今的经济和金融需求。比特币每秒可以处理7-10笔交易，而visa卡系统每秒可以处理25000笔甚至更多的交易。 另外，比特币从现在开始没有推广分散交易验证，而是采用了非常集中的挖掘操作，能耗非常高 到底什么是讽刺？这种新的数字资产并没有减少其对中介的依赖，而是引发了一种新的中介形式，即加密交换 与处于金融危机中心的大银行相比，这些加密交易所更不可靠，基本上不受监管 2014年，我们说加密货币是一种商品，但它没有遵循传统证券和金融衍生品市场中介遵循的标准，不受监管。这些交易所不受传统金融衍生品和证券交易所的监管。所以投资者保护不力，欺诈和利益冲突屡见不鲜。 而且，这些中介也带来了更大范围的社会风险。例如，犯罪分子将使用数字资产进行非法支付和洗钱 此外，网络攻击的风险也很高，这也将影响金融稳定 因此，我们采取了许多措施来防止网络攻击，这些中介带来了巨大的风险，可能会影响整个金融系统 当然，比特币可能会给整个金融体系带来一些价值，但是它达不到我们的基本标准，因为它的监管体系跟不上，金融创新往往出现在监管之外，就像花丛中的野草。 数字中介也一样，数字资产不在传统监管范围内 在发达国家和地区，区块链技术的一些有趣应用是，区块链系统可以提高交易执行和生命周期跟踪的效率，包括股票、衍生品和交易中使用的其他资产。在美国和包括香港在内的其他地区，香港沪港通系统也可以为监管提供更好、更及时的信息 例如，在金融危机之后，我们建立了一个全球性的结构，如ccp清算系统。分布式结算可以使监管部门实时跟踪期货交易者头寸的超额风险，这可以通过ccp实现。 此外，dlt系统还可以跟踪股票的证券借贷交易，可以降低证券多次抵押的风险 证券抵押的话，可能会抵押给多人。我们可以通过分布式会计系统找到证券的实时所有权，这使得整个系统更加高效 此外，dlt还可以更有效地塑造金融市场基础设施，特别是对于那些不太发达的国家 facebook的天秤座能不能带来更高的价值，或者像中本聪所说的，现在的科学体系就像是弗兰肯斯坦的化身，被Facebook这个全球影响力很大的公司控制着。 我们认为有三个原因: 首先，facebook非常大。不管你喜不喜欢脸书，它都会产生巨大的影响，因为它在全球拥有超过20亿的客户。 其次，facebook说话很好听，为无法获得银行金融服务的客户提供服务。这个目标很好。当然，这可能是脸谱网的口风。背后隐藏着他收集数据的野心。 但facebook至少让全球社区关注，很多人无法获得银行服务 第三，天秤座会导致什么？我们认为，这可能会促进主权数字现金的出现 因此，脸谱网提议创造一种数字代币，作为服务于世界的货币，作为支付手段，一种稳定的货币，一种数字资产，其价值被抵押并具有基础资产，无论它是一篮子货币、现金还是其他与现金相关的抵押品。这种稳定的结构也使libra的波动性低于比特币，并且将有一个受控的合规系统和认证公司，无论是facebook还是其他公司。 天秤也会被一系列的协会集中或者监督，但是我们还是不知道以后会怎样 Facebook表示，他的目标是为全球17亿人服务。这17亿人可能无法获得银行服务。这是一个伟大的愿景，但能实现吗？特别是在一些人们居住的国家，他们没有脸谱网或者不能去脸谱网，或者一些国家要求脸谱网的强大渗透。他们有足够的基础设施来实现它吗？ 非洲可能是一个更好的实施地方，但是那里的人有银行账户来获得天秤座吗？或者天秤座可以在露天市场或小杂货店实现 此外，天秤座不能提供其他服务，如贷款利息或小额贷款 对于已经拥有银行账户的消费者来说，他们可以在没有libra的情况下获得一些服务，如信用卡、借记卡、支票或现有的移动支付系统 另外，银行有很高的周转网络，可以提供流动性内容，而这些天秤是无法提供的 此外，天秤座无法通过设计与传统商业银行竞争，如常见的支付方式，如透支安排、短期信贷等服务 最终，天秤座能否成为支付系统取决于交易成本或获得天秤座的成本与现有的现金支付系统相比是否足够低 天秤经常和支付宝、微信支付等移动支付系统相提并论，但两者差别很大 相信大家也会发现，比如支付宝就是基于一个非常广泛的移动电商网络 Facebook更像微信，它是基于社交媒体的，所以它可能更难进行电子支付 支付宝和微信创造了一种创新的方式，使人们的支付成本非常低，并创造了一个广泛的网络，可以鼓励人们把钱留在这个系统中，如产品折扣和促销等。这个系统里的钱可以赚利息或者借钱给你等等。 面对监管，他们也有创新的方法，比如组建创新的货币市场基金。例如，田弘玉宝现在已经成为世界上最大的货币基金。很多规定反映出要么坚决反对天秤，要么适度反对天秤。当然，他们有很多理由 在美国，我们没有看到特朗普总统、美联储主席鲍威尔和众议院金融服务委员会主席沃特斯。他在金融服务领域也有很大的权力，但他没有发现他们三人在一个问题上意见一致 然而，他们可以一致反对天秤座的建议 2018年夏天，鲍威尔总统表示，他对任何加密货币都不感兴趣，天秤座也是如此 沃特斯总统还提出了一项倡议，让大型科技公司远离金融法案。她从一开始就反对 此外，立法在天秤座很难推广，天秤座仍然面临许多监管障碍 与此同时，这些还包括如何避免洗钱或担忧，以及如何联合所有央行行长来推动它 此外，如何限制天秤座的吸引力是，每笔交易都可能构成税务事件，因为这些基础资产的价值会发生变化 还有就是天秤是否能形成集合投资基金，是否要像银行一样有准备金，是否有存款担保等。，这会限制天秤座的发展 另外，我还想建议很多美国以外的投资者，尤其是新兴市场国家，是否应该考虑一下后门美元化之类的问题？ 基于以上原因，我认为天秤座可能永远不会登陆，但大家还是要考虑天秤座的提议 首先，我们必须重视数字现金的合法化 第二，大家可以关注一下金融公司和科技公司的界限 这不仅仅是数字现金和数字资产的界限。大家可以多关注技术和金融的发展，他们之间的界限，客户之间的关系等等。今天，我们有许多技术公司关注技术关系，如何获得客户数据，以及如何通过监管提供受监管的产品 这些金融科技公司该不该监管？还有大型it服务提供商。很多大型跨国金融机构提供的服务是否也要接受金融监管？特别是金融数字安全或保护监管 这就产生了一种动态的考量，而金融体系至少是由美国人民驱动的 监管跟上之前总有创新 数字现金和金融技术也是如此 此外，天秤座的提议也增加了央行建立自己的主权数字现金的兴趣 一些国家已经在考虑主权数字现金，包括中国，我相信也是如此。中国人民银行也宣布将加快他们的计划 我们也会越来越关注美国数字现金的发展 央行推出数字现金的原因包括，公众使用的纸币越来越少，支付效率更高，金融包容性更高 这些央行的数字现金可以分为两类，一类是批发版，一类是零售版 这种类型的批发版是大型金融机构使用的。例如，银行可以通过数字现金或结构增加银行之间和银行内部的支付 但不会对经济造成很大影响，零售型可以提供给所有个人。他们可以使用价值，例如，钱可以存储在手机上或存储在卡上。账户内部，存储在中心记账。这个系统对现金和代币有更好的跟踪。当然，这里会有隐私问题 这种基于账户的系统不同于基于价值的系统 因为他可以提供中央货币cbdc的利息，这也改变了中央银行考虑货币政策的影响 当然，cbdc也会有负面影响，比如银行存款、银行融资模式、信用创造和货币流通 因为银行也创造了大量的信贷，不像中央银行，他们更关心金融政策和发行货币 我们认为cbdc还会造成银行系统的大量挤兑，这也将影响金融的稳定 这些储户将cbdc兑换成现金和储蓄，并迅速从银行系统中提取 还有数字安全的问题 我刚刚提到了许多具有挑战性的问题，但我仍然预见到未来将出现不同类型的央行数字货币 最后，我想说凯尔·波罗第一次看到纸币是在13世纪他在中国旅行的时候。他震惊了，称之为炼金术。他以为这种纸币是树皮做的。今天，许多人把金融数字化视为一种新的炼金术。让我们拭目以待。谢谢你。